5月民航数据点评:国营航司维持复苏暑期旺季值得期待

来源中华财富网   2023-06-30 16:13:21


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(以下内容从群益证券《5月民航数据点评:国营航司维持复苏 暑期旺季值得期待》研报附件原文摘录)从需求来看,5月旅客运输量同比+%,环比+%,从恢复水准来看,旅客运输量恢复至2019年%;旅客周转量同比+%,环比+%,从恢复水准来看,旅客周转量恢复至2019年%。从5家上市公司的供给来看,5月国航、东航、南航、春秋、吉祥五家航司合计客运运力投入环比提升%;从恢复水准来看,5家恢复至2019年同期%,较4月提升。从客座率来看,5月民航客座率为%,环比下降,客座率较2019年仍有差距。总体来看,“五一”旅遊出行集中释放後,5月航空表现符合预期。短期内暑运将至,出行恢复趋势确定性高。国内航綫:国内民航市场平稳恢复。五家航司5月国内运力总和环比+%,恢复至2019年同期%,较4月下降;需求总和环比+%,恢复至2019年%,较4月下降。客座率为%(2019年同期为%),较4月下降,主要是因为航司航班量限额政策解除後,国内航綫运力恢复水准快於需求。国际航綫:国际航线环比增长近两成。五家航司4月国内运力总和环比+%,恢复至2019年同期%,较4月提升;需求总和环比+%,恢复至2019年%,较4月提升;客座率为%(2019年同期为%),环比上月减少。民航换季後国际航綫恢复速度略微回落,主要是因为:一方面,国际航班供给限制下票价仍处高位,欧美航线恢复明显慢於东南亚;另一方面,签证申请存在掣肘,根据威孚仕VFSGlobal资料,截至2023年5月,中国的签证申请量仅恢复至疫情前同期的35%,抑制了部分出入境需求。国内航綫:吉祥航空恢复水准明显提升。从5月数据来看,供给端,国航、南航、东航、春秋、吉祥国内运力投入环比分别变动+%、+%、+%、+%、+%,分别恢复至2019年同期155%、119%、125%、140%、128%,恢复水准较4月分别变动-、-、、-、+;需求端,环比分别变动-%、+%、+%、+%、+%,分别恢复至2019年同期134%、109%、107%、136%、122%,恢复水准较4月分别变动-、-、-、-、+。客座率方面,国航、南航、东航、春秋、吉祥分别为%、%、%、%、%,民营航司依旧保持领先。国际航綫:国营航司环比增长,民营航司恢复水准小幅下行。从5月数据来看,国航、南航、东航、春秋、吉祥国际运力投入环比分别增加+%、+%、+%、+%、-%,分别恢复至2019年同期38%、40%、36%、47%、87%,恢复水准较4月变动+、+、+、-、-,其中,国营航司仍处於快速恢复阶段,恢复水准与民营航司的差距不断收窄。国际客运需求环比分别变动%、%、%、%、-%,分别恢复至2019年同期28%、38%、28%、41%、67%,恢复水准较4月变动、、、-、-。客座率方面,国航、南航、东航、春秋、吉祥分别为%、%、%、%、%,国际航班加速投放过程中,春秋、南航航空供需平衡保持领先。暑期旺季在即,暑运或实现量价齐升端午期间航班恢复符合预期。从航班架次来看,2023年端午假期国内日均航班量超万架次,较2019年端午节假期提升%,国际航班恢复至2019年同期43%;从旅客人数来看,交通运输部资料显示,端午期间民航预计发送旅客534万人次,比2019年同期增长%;从机票价格来看,端午假期境内单程机票较今年“五一”下降约20%,出境单程机票含税均价比“五一”降低约6%,端午拥挤度有所下降,主要是因为:一方面“五一”旅遊需求集中释放,另一方面今年端午较2019年更临近暑期,部分需求延後释放。暑运旺季有望迎来量价齐升。作为防疫放松後的首个暑运,居民出行需求较为旺盛。民航局预测,今年暑运国内航班量、运输人次较2019年分别增长11%、7%;票价方面,据航班管家,截至6月25日,今年暑运经济舱平均票价超1200元,较2019年同期提升近三成,今年暑运或迎来“量价齐升”。此外,基於seirs模型的预测显示,2023年新冠第二波疫情高峰发生在6月底,疫情扰动或於暑运期间逐步消退。优选春秋航空()、吉祥航空()春秋航空:2023年一季度实现营收亿元,YOY+%;归母净利润录得亿元,扣非後净利润亿元,成功实现扭亏为盈。伴随飞机利用率提升,公司单位吨公里成本将继续下行,我们预计公司业绩恢复速度将持续领先。吉祥航空:2023年公司一季度实现营收亿元,YOY+%;归母净利润录得亿元,扣非後净利润亿元,成功实现扭亏为盈。公司计画2023年净增加12架飞机,保持运力扩张的同时积极拓展一线机场资源,业绩有望实现快速增长。

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