5月31日国家统计局数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点。非制造业商务活动指数为54.5%,环比下降1.9个百分点。综合PMI产出指数为52.9%，较上月下降1.5个百分点。

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国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，5月份我国制造业采购经理指数小幅回落，非制造业商务活动指数保持扩张，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。

制造业PMI指数继续在荣枯线下小幅回落

从13个分项指数来看，同上月相比，供应商配送时间指数上升，升幅为0.2个百分点；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.1至5.6个百分点之间。

物流与采购联合会特约分析师张立群认为，5月份PMI指数继续在荣枯线下小幅回落，表明经济全面回升态势仍在聚力之中。订单类指数继续小幅回落，反映市场需求不足的企业占比进一步提高到58%以上，表明需求收缩的问题仍然突出。受此影响，企业信心仍然偏弱，生产经营活动偏谨慎；需求不足也引致价格类指数回落。

张立群指出，要着力落实好全面加强基础设施建设各方面工作，显著加强政府投资对全社会投资的带动作用，持续提高扩大内需的政策效果。通过提振投资进而带动企业生产，带动就业、增加居民收入，带动消费持续回暖，进而使超大规模国内市场需求进入全面回暖轨道。依靠需求全面回暖带动经济全面回升。

物流信息中心文韬指出，从今年以来的指数走势来看，传统的基础原材料行业处于持续下行势头，而装备制造业和高技术制造业等新动能保持稳定上升趋势，产业结构的新旧动能转换加快推进。当前经济存在的突出问题，主要是市场新增需求不足，传统行业和中小企业生存发展压力较大。下一步需要继续落实稳增长、扩内需、稳外贸等工作，更大力度推进惠企政策，加快建设全国统一大市场，以进一步释放需求潜力，提升市场经济活力，支持中小企业平稳恢复。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，短期制造业PMI还会低位运行一段时间。不过，6月服务业PMI指数仍会高位运行，综合PMI产出指数也将持续处于扩张区间。预计二季度经济有望延续回升过程，在上年同期低基数效应下，多数宏观数据同比将较快上行；一季度政策面已安排新一批减税降费措施，并引导信贷集中靠前发力，这些政策显效需要一段时间。由此，二季度宏观政策整体上将处于观察期，重点是加快落实已有政策措施，同时密切观察经济修复态势、特别是房地产市场走势。

王青表示，短期内宏观政策将保持定力，其中货币政策将更加倚重结构性政策工具发力，针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域提供定向支持，对房地产行业的支持力度也会增加，而短期内推出总量型的降准降息措施的可能性不大。

非制造业商务活动指数仍保持平稳恢复态势

数据显示，在本月中国非制造业PMI各单项指数中，从业人员指数较上月有所上升，升幅为0.1个百分点；新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、供应商配送时间指数和业务活动预期指数较上月有所下降，降幅在0.1-6.5个百分点之间。

物流与采购联合会副会长蔡进指出，5月非制造业商务活动指数连续2个月下降，但仍保持平稳恢复态势。建筑业商务活动指数仍处在58%以上的高位。服务业商务活动指数也保持在53%以上的恢复区间。尤其是与大众消费相关的零售和餐饮活动向好，商务活动指数较上月有所上升。现代服务业发展良好，电信运营和信息技术等服务行业持续活跃，商务活动指数均在60%以上高位。

值得关注的是，在前期积压需求集中释放后，短期市场需求动能有所转弱，5月份新订单指数降至50%以下，反映市场需求不足的企业也明显增多。需求不足导致价格上涨动力不足，销售价格指数降至50%以下。总体看，非制造业整体平稳恢复趋势，随着稳投资、促消费和稳就业相关政策的持续加码，新增需求动能也将逐步累积，拉动经济持续平稳恢复增长。

物流信息中心武威表示，非制造业商务活动指数虽连续2个月下降，但指数水平仍在相对高位，同投资、大众消费和新动能相关行业经营活动均保持平稳较快恢复态势。在高基数和新增需求释放动能不足的影响下，新订单指数明显下降，值得关注。

从预期看，企业对未来市场预期保持相对乐观，非制造业业务活动预期指数仍在60%以上。市场的短期波动不改我国经济长期平稳较快恢复趋势。随着稳投资、促消费和稳就业相关政策的持续加码，新增需求动能也将逐步累积。下半年，随着投资和消费需求潜力的进一步释放，经济继续平稳复苏仍可期待。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 徐超

校对 王心